CBS i The Economist

International interesse for Leporis forskning

Har solformørkelser en psykologisk effekt på aktieinvestorer? Adjunkt Gabriele Lepori fra CBS’ Institut for Finansiering har foretaget en videnskabelig undersøgelse hvor han sammenlignede alle verdens 362 sol- og måneformørkelser fra 1928 til 2008 med USA og Asiens aktiekurser i samme periode. Hans forskning har vakt international interesse, og bl.a. The Economist beretter om Leporis konklusioner.

Gennemsnitligt aktiefald på 0,3 procent

Undersøgelsens resultat viser, at aktiekurserne samt købs- og salgsaktiviteterne kortfristet falder i dagene omkring en formørkelse. Hvis man ser bort fra alle andre indflydelsesfaktorer, falder aktiekurserne faktisk konstant med 0,3 procent i tre dage omkring en formørkelse. Selve handelsvolumenen falder hele to procent i samme periode. Effekten var dog størst, når formørkelserne faldt på en hverdag frem for i weekenden, fordi aktiehandlerne rammes af effekten omgående. Ifølge Lepori kan en forklaring være, at også investorer rammes af en slags overtro, og psykologi er en vigtig faktor i investeringsbranchen. I mange kulturer er solformørkelser et tegn på, at noget dårligt er på vej, og som følge heraf skal man vogte over sine penge.

Aktiefald kun kortfristet

Bemærkelsesværdigt er også det faktum, at aktiemarkederne rettede sig igen få dage efter formørkelserne. Havde man således hver gang investeret efter et sådant irrationelt aktiefald, kunne man, ifølge Leporis beregning, have multipliceret sin investering med 37, hvis man ser bort fra transaktionsomkostningerne. Endnu mere smart havde det været at sælge sine aktier inden formørkelserne og herefter omgående købe dem igen – så havde man fået et udbytte på 55 gange ens investering.